华尔街流行着这样一句话：“只要你有稳定的现金流，就将它证券化！”
不仅在华尔街，国内的资产证券化市场规模在近年来也呈现出快速增长的势头。2018年，全年发行规模突破2万亿元，年末存量突破3万亿元，在盘活存量资产、化解不良风险、助力普惠金融方面发挥了重要作用。
而ABS资产证券化是国际资本市场上流行的一种项目融资方式，目前已在许多国家的大型项目中采用。在国内，随着融资环境趋暖，今年一季度ABS产品发行火爆。一季度，信贷ABS发行量为1238.42亿元，同比增长56.95%；企业ABS发行量为1898.54亿元，同比增长45.68%。
那么，什么是ABS业务呢？
ABS指的是资产支持型证券，而ABS融资模式是以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。
ABS的优势
相比其他证券产品，ABS的优势较为明显。
首先，ABS具有较高的收益风险比。在评级为3A级的资产中，其收益率与到期日和信用评级相同的公司债券或抵押支持型债券的收益率大致相当。同时，ABS得到标的资产保证，从而为事件风险引起的评级下降提供了保护，而对于公司债券而言，不论评级多高，一旦发生重大风险事件，评级机构就会调低其评级。
其次，ABS投资多元化。ABS市场是一个在结构、收益、到期日以及担保方式上都高度多样化的市场。资产涵盖了不同的业务领域，从信用卡应收账款到汽车、船只和休闲设施贷款，从设备租赁到房地产和银行贷款，这些都能作为ABS的资产，并进行多样化组合。
另外，ABS的现金流可预期。从信用角度看，资产支持型证券是最安全的投资工具之一。许多类型的ABS，其现金流的稳定性与可预测性都得到了很好的设置。购买ABS的投资者有较强的信心按期进行期望中的偿付。
ABS的运作模式
ABS融资的运作可分为六个阶段。
一阶段：组建项目融资专门公司。项目主办人需组建项目融资专门公司，这是采用ABS融资方式筹资的前提条件。
二阶段：寻求评级机构授予融资专门公司信用等级。寻求国际上具有权威性的资信评估机构，经过对项目的可行性研究，并依据对项目资产未来收益的预测，授予项目融资专门公司相应信用等级。
三阶段：项目主办人转让项目未来收益权。通过签订合同，项目主办人在特许期内将项目筹资、建设、经营、债务偿还等事项全权转让给项目融资专门公司。
四阶段：项目融资专门公司发行债券，筹集项目建设资金。一般来说，项目融资专门公司的信用等级较高，其债券的信用级别也在A级以上。所以，只要债券发行，就能吸引众多投资者购买，其筹资成本会明显低于其他筹资方式。
五阶段：项目融资专门公司组织项目经营，并用项目收益偿还债务本息。
六阶段：特许期满，项目融资专门公司按合同规定无偿转让项目资产，项目主办人获得项目所有权。
总 结
随着国际经济合作的发展，ABS融资方式受到了越来越多的筹资者和投资者的重视。凡是可预见未来收益和持续现金流量的基础设施和公共工程开发项目，都可利用ABS融资方式运作。比如，交通运输部门的铁路、公路、港口、机场、桥梁、隧道等基建项目；能源部门的电力、煤气、天然气等项目；以及供水、供电和电信网络等公共设施建设项目等。
近年来，国内经济的迅速发展需要大量资金的投入，经济建设巨大的资金需求和大量优质的投资项目，都为ABS融资提供了广阔的应用空间。
开展ABS项目融资，将加快国内的项目融资与国外资本市场融合的步伐，使国内企业和项目进入国际证券投资市场成为可能，促进经济更快速地发展。
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Nate
上海交通大学安泰经济与管理学院学士
华威商学院硕士
现任某头部券商债券与结构金融部副总裁
曾就职于某知名券商资管
具有丰富的收益权证券化、商业物业证券化以及债权类资产证券化业务经验
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