伙伴们，伙伴们
hhh学姐拿到了最终版的
二级《高频考点》高能篇！
虽然考试已经结束了
但知识在脑海里是永远都不可能结束的
你说对吧图片
知识点1：盯市价值
关联科目及章节：经济-R13-外汇汇率：理解均衡价值
考点介绍：
汇率的波动会导致汇率远期价值的波动，而把这一波动带来的价值变化捕捉下来，就是逐日盯市价值计算的问题。
知识复习：
相关习题：
David entered a 9-month forwardcontract to buy 20 million GBP against USD at an all-in price of USD/GBP1.4595.Three months have passed,and the spot exchange rate for USD/GBPis 1.3583.The following exhibits are the forward points of USD/GBP and 180-dayLibor:What is the mark-to-market valuefor David’s forward position?
A.1,969,765 USD
B.1,717,036 USD
C.973,310 USD
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答案：A
解析：
该汇率远期合约六个月后到期，到期后将以29.19million USD（20 million GBP×1.4595）购买GBP 20million。如果想要计算现在时间点该远期合约的mark-to-market value，需要签一个反向对冲合约，即约定6个月后以1.3608 USD/GPB（1.3583+0.0025）的价格卖出20 million GBP，6个月后可以收到27.216 million USD。因此，选项A正确。
知识点2：静态均衡理论
关联科目及章节：公金-R15-资本结构
考点介绍：
有税条件下的MM理论其实研究的也是有税情况下公司的价值问题，但是其仅关注债务资本引发的税盾的好处，却忽略了债务资本占比不断提高同时会带来的财务危机成本，而静态均衡理论既考虑了债务资本带来的益处，也考虑了其带来的成本，属于更加完善的理论，考试中务必注意题目交代的理论背景。
知识复习：
1.假设：with tax，with financial distress
2.结论：VL=VU+tD–PVCosts of financial distress
optimal capital structure：税盾的带来的边际好处=财务危机成本带来的边际坏处
相关习题：
According to the static trade-off theory,which ofthe following regarding the optimistic capital structure is mostlikely correct?
A Finance with 100%debt is optimistic.
B Capital structure is optimistic when debt-to-capitalratio between 0 and 100%.
C The capital structure does not matter.
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答案：B
解析：
根据静态均衡理论（static trade-off theory），因为随着债务融资比例的上升到一定程度，由此带来的税盾收益的增加会被由此带来的财务危机成本等成本的上升所抵消，并使得公司价值下降，最优资本结构应该处是债务融资在0到100%之间。因此，B正确。
A选项是有税情况下MM理论的结论，C选项是无税情况下MM理论的结论。
知识点3：Delta hedge
关联科目及章节：衍生-R34-或有求偿权的估值
考点介绍：
期权产品或有权利的特性决定了其相关投资策略的复杂性，较为基础性的策略之一delta对冲，可以帮助投资者规避市场风险，并保证收益的稳定性，其重要性便不言而喻。
知识复习：
Delta对冲，意在对冲已有头寸的市场价格波动风险。当完成Delta hedge后，无论市场价格如何变动，组合的价值保持不变。因此对于组合来说，Delta为零。
相关习题：
An investor has owned a company’s 10,000 shares of stock with a currentprice of$38.An analyst predicted the stock price will become$26 after half ayear.The expected annual volatility of return is 20%,and the risk-free rateis 1.12%.Based on the predicted price,the investor wants to use options to hedgethe market risk,and he gathers the option data below，Whichof the following strategy is appropriate if we use the B option to hedge?
A.Buy 33,333 B option contracts
B.Sell 33,333 B option contracts
C.Sell 66,666 B option contracts
知识点4：蒙特卡洛模拟
关联科目及章节：组合-R41-回测与模拟
考点介绍：
蒙特卡洛模拟法的基本思想是当所要求解的问题是某种事件出现的概率，或者是某个随机变量的期望值时，它们可以通过某种“试验”的方法，得到这种事件出现的频率，或者这个随机变数的平均值，并用它们作为问题的解，这样一来它解决了历史模拟法下，用过去的数据预测未来的缺陷。
知识复习：
蒙特卡洛模拟法的优点：
①基于对变量和风险因子的历史数据，考虑未来的市场情景，假定变量或风险因子的概率分布，能更好地对投资组合的未来风险或收益进行模拟。
②解决了历史模拟法下，历史数据有限的缺陷。
蒙特卡洛模拟的缺点：
①运算量较大且复杂，为了提升模拟结果的精确度需要将模拟次数呈指数型增长，需借助计算机。
②对参数十分敏感，当参数有误时结果必然是不准确的。
相关习题：
Which of the following is not a drawback of Monte Carlosimulation？
A.This method gives equal weights toall observations.
B.This method is complex.
C.This method is sensitive to the assumptionof inputs.
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答案：A
解析：
选项A，蒙特卡洛模拟可以通过在编程中的设置解决这个给所有数据同样权重的缺陷，因此A不是蒙特卡洛模拟法的缺陷。选项B，因为可以将许多复杂的判断（比如是否含权）纳入编程过程中，这就造成蒙特卡洛模拟变得极为复杂。选项C，任何一个需要对模型参数进行假设的方法都会对模型中使用参数的假设极其敏感，当假设出现错误的时候，任何模型都无法输出一个有意义的结果。
