No.1高频考点|2月CFA一级首考超5星考点，速看！
今天学姐帮大家收集了
CFA非常非常非常（说3遍）重要的知识
【以下来自于今日学员反馈的高频考点】
希望大家收藏好，认真看、认真记
争取一次考过CFA。
CFA高频考点
1 Effective Annual Rate
关联科目及章节：数量-R1-货币时间价值
考点介绍：
数量分析科目主要研究现金流估值模型以及统计学，其中，对于复利的理解十分关键，是后续学习的基础，与复利概念密切相关的一个考点就是有效年利率的计算，需要重点掌握。
知识复习：
我投资100元，名义利率10%，如果年末才支付利息给我，那么我就拿到110元本利和，实际收益也是10%；但是，如果是年中就拿到5元利息，我把这5元拿去以10%的利率进行再投资，年末这5元就能变成5.25元，而年末我还会再拿到5元以及100元的本金返还，本利和一共是110.25元；两相对比，我们就会发现，如果年内付息频次提高，会有额外收益，导致名义收益率和实际收益率不同，EAR就是度量这种情况的。
相关习题：
Which of the following statements about effective annual rate(EAR)is least accurate?
A.EAR is never lower than the stated annual rate.
B.EAR increases with the compounding frequency without limit.
C.EAR is a compounding rate.
【答案：B】
解析：有效年利率（EAR）是复利的概念，不会比相应报价利率小，且随着复利频次的增加而变大。连续复利时EAR达到最大，A和C表述正确，B表述错误，所以正确选项为B。
2 现金流中考虑机会成本
关联科目及章节：公司金融-R28-资本的使用
考点介绍：
公司金融中主要是4项活动：融资、投资、经营和分配，其中，前3项活动在一级学习，分配活动会在二级学习，关于投资也就是资本的使用，会涉及到一些原则，其中一项特别重要的原则就是需要在现金流的计量中考虑机会成本。
知识复习：
我们所谓的体现机会成本有两层含义，一是货币被项目占用是有机会成本的，于是我们会认为应该将未来的现金流入折现再与当前的投资对比得出是否投资的决策，不过这一块习惯上被称之为融资成本，因为基本是假定资金都是借来的，考试中也以协会的这种说法为准；二是做了A项目就相当于没法做B项目，比如一块地拿来盖购物中心就没法拿去出租出去，这个租金收入就应该从购物中心项目的现金流中进行扣除。
相关习题：
A firm's CFO is not satisfied with the reports submitted by one of her junior staff,and she comments that good capital allocation should？
A.be based upon after-tax cash flows rather than accounting income.
B.not be concerned with projects’externalities.
C.be implemented with no regard to opportunity costs.
▼
【答案：A】
解析：
A正确，资本配置应基于项目税后现金流而非会计利润；
B不正确，项目的外部性应该被考虑在项目的预测现金流中；
C不正确，机会成本是资本配置预测现金流中重要的考虑因素不能忽略。
3 偿债基金条款
关联科目及章节：固定收益-R39-固定收益证券：定义要素
考点介绍：
固定收益科目的第一个章节线索清晰，但是细节知识非常繁多，其中关于偿债基金条款，经常和信用风险分析结合，考生需要引起重视。
知识复习：
偿债基金条款出现于债券的本金现金流结构中，其理由是定期提前偿还部分本金，本金是在过程中逐渐减少的，到期日发行人的还款压力较小，相对来说其违约风险就较小，确实是和“本金”的现金流结构这一主题吻合的，传统模式下，投资者定期拿到票息，到期拿到本金，期间的票息就面临再投资风险，但是由于本金到期偿还，所以本金这部分金额其实没有面临太多再投资风险。
偿债基金条款的特殊之处在于提前让部分本金偿付给投资者，这就导致到期时需要发行人偿还的金额并不多，违约可能性也就降低，信用风险降低，但是由于期间收到了更多的现金，再投资风险的敞口于是提高。
相关习题：
In which way is a sinking fund
arrangement beneficial for investors of the bond?
A.Decreasing credit risk.
B.Decreasing reinvestment risk.
C.Decreasing inflation risk.
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【答案：A】
解析：偿债基金条款sinking fund arrangement中，发行人设立一个基金来不断赎回部分债券，随着债券的不断赎回，本金不断还给投资者，投资者面对的信用风险不断降低，因为债券违约可能给投资者带来的本金损失逐渐减少，故答案A正确。随着本金的不断偿还，投资者需要面对越来越大的再投资风险，故答案B错误。偿债基金条款对投资者面对的通胀风险没有影响，故C错误。
4 Fair Dealing（公平对待）
关联科目及章节：道德-R58-七大准则
考点介绍：
公允对待属于对待客户时特别重要的一条细则，经常与交易优先性、合理和充分依据、独立客观性等细则一起进行辨析考察，需要引起重视。
知识复习：
公平对待这一条首先描述了Fair和Equal是不同的概念，Equal表示对待所有客户都应该是同一种标准，而Fair允许我们在对客户进行投资推荐时提供差别化服务，只要不伤害到其他客户的利益。
在投资咨询方面，我们如果作为一个投资顾问，在自己的投资建议发生改变时，应该首先通知所有的客户，再考虑关注之前因我们先前投资推荐执行过交易的客户或者VIP客户，切记不得先通知小部分客户群体。
在投资行为方面，公平对待要求基金经理分配超额认购的证券需要按照客户的订单大小（order size）而不是资产规模，同时，如果家庭成员是我们的普通客户，要注意不能区分对待家庭成员和一般客户。这一条准则在考试中容易与交易优先性（Priority of transaction）做好区分。
相关习题：
Based on the CFA Institute Code and Standards,if a CFA member changes his recommendation on a stock,he should inform the change to his clients based on:
A.the investment size of the client.
B.the economic value that the client has been generated.
C.the suitable investment type of the client in the equity investment.
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【答案：C】
解析：选项A错误，III(B)细则严禁CFA会员或考生根据客户投资资产金额大小来决定发送投资推荐报告的先后顺序，大客户小客户必须一视同仁。选项B错误，III(B)细则严禁CFA会员或考生根据客户对公司产生经济价值的大小来决定发送投资推荐报告的先后顺序。选项C正确，不同类型的客户有其对应的不同类型的投资标的，例如有的客户不适合投资风险较高的小盘股、科技股；有的客户只适合投资债券等。
注意：CFA会员或考生可以根据客户的投资适当性来有针对性地发送相关投资推荐报告。
